特斯拉一直是資本市場的寵兒。自2010年首次公開募股以來，該公司股價已上漲逾150%，市值超過了老牌汽車制造商福特和菲亞特克萊斯勒（FCA），同時僅落后于通用汽車幾十億美元。

隨著特斯拉陷入自稱的“生產(chǎn)地獄”狀態(tài)，分析師和投資者開始對特斯拉在不籌集額外資金的情況下保持正常運營提出了質(zhì)疑。由于特斯拉的債券受到?jīng)_擊，市場動蕩不安，資本的可用性和成本也受到質(zhì)疑。

根據(jù)公布的季度財報，在今年第一季度末，特斯拉手中擁有26.7億美元現(xiàn)金，而去年年底擁有33.7億美元。也就是說，特斯拉在第一季度燒掉了10.5億美元。這一數(shù)額低于此前每個季度平均14與美元的虧損。

5月份，彭博的數(shù)據(jù)顯示，特斯拉的自由現(xiàn)金流已經(jīng)連續(xù)5個季度出現(xiàn)負增長，從2016年底到2017年底的12個月周期內(nèi)，特斯拉每季度的負自由現(xiàn)金流量至少有5億美元。按照特斯拉平均每分鐘消耗6500美元的速度，它的資金或?qū)⒃?018年底消耗殆盡。

分析師稱，在第一季度末盡管特斯拉手中擁有 27億美元的現(xiàn)金，但其中大部分資金都被“套牢”了。

上個月，全球知名投行高盛稱，在未來18個月里，特斯拉可能需要新投入100億美元才能維持運營，滿足生產(chǎn)需求。

“從目前的運營、預(yù)期的新產(chǎn)品支出和新增產(chǎn)能狀況來看，我們預(yù)計特斯拉可能需要在2020年之前籌集超過100億美元的外部資本。” 高盛分析師Tamberrino說道，“我們認為，這一水平的資本交易可以通過多種途徑來融資，包括發(fā)行新債券、可轉(zhuǎn)換債券和股票。我們看到，特斯拉可以為到期債務(wù)進行再融資，并籌集增量資金，這將使特斯拉能夠為其增長提供資金。”

現(xiàn)在，瑞士銀行分析師科林·蘭甘（Colin Langan）表示，“特斯拉至少有26億美元的債務(wù)即將到期。此外，它的27億美元現(xiàn)金，約8.8億美元在國外（可能很難獲得），客戶存款的10億美元將會隨著交貨量的增加而減少。因此預(yù)計到第2018年第四季度，特斯拉將需要額外資金，以降低其資產(chǎn)負債表的風(fēng)險。”

然而，如果特斯拉再進行融資，那么其信用評級即可能再次遭到下調(diào)。3月份，權(quán)威信用評級機構(gòu)穆迪已經(jīng)將特斯拉的企業(yè)家族信用評級從B2下調(diào)至B3，并將該公司的高級債券的信用評級從B3下調(diào)至Caa1，同時將其前景展望從穩(wěn)定下調(diào)至負面，理由是Model 3的生產(chǎn)速度嚴重滯后和公司財務(wù)狀況緊張。

Oppenheimer分析師科林?拉斯（Colin Rusch）表示，“鑒于過去一年高管離職的速度以及供應(yīng)商為達到生產(chǎn)目標而承受的壓力，特斯拉資金燒盡是說得通的。”

同時，拉斯表示，“我們認為投資者能夠預(yù)期到，特斯拉將需要更多資金，特別是考慮到管理層承認其將在中國建設(shè)制造工廠、電池廠以及生產(chǎn)Model Y、新款跑車和半掛卡車Semis，這些都需要資金。”